中电控股与港府签订的新管制计划协议将由今年10月起生效。
中电控股（00002.HK）上半年营运盈利为78.86亿元，按年上升33.3%。其中，香港本地电力业务营运盈利上升3.2%至44.97亿元；内地营运盈利升75.2%至11.16亿元；澳洲则升197.8%至22.57亿元。
中电与香港政府签订的新管制计划协议将从今年10月起生效至2033年。在新管制计划之下，集团向港府提交的未来五年发展计划已获通过，在此期间的总资本投资将达529亿元，以确保未来电力供应可靠，能支持香港持续发展，并达致政府的低碳政策目标。
五年发展计划正面
大和发表报告，指中电最新公布新五年发展计划显示总资本投资正面，而集团股价在计划公布后累升4%，对比同期恒指则录得1.3%跌幅。该行上调中电今年每股盈利预测7%，同时上調目标价，由85元升至92元，评级维持「持有」。
集团上半年业绩表现强劲，主要是受到澳洲实现批发电价持续上升，及阳江核电厂的贡献所支持。两电与港府的新利润管制协议将在今年10月开始实行，准许回报将由9.99%降至8%。该行预计，下半年中电香港业务的经常性纯利将较上半年下跌8%至41亿元，加上澳洲能源实现的批发电价按年增长温和等因素，料中电半年盈利将在下半年达到高峰，较上半年再增1%至79亿元。
瑞信评估值欠吸引
不过，瑞信表示，中电上半年纯利按年升26%，达该行原预期的53%，同时亦高于过去的增长表现，当中主因澳洲的盈利胜预期，惟其上半年派息只有3%的增长，较盈利增长为慢，因应派息增长较慢，故目前估值不吸引，予目标价73.5元，维持对其「跑输大市」投资评级。
中电旗下香港业务仍是盈利贡献最大的地区，相关业务上半年盈利升4%符预期；澳洲因去年基数较低而录1.98倍升幅并胜预期，但管理层预期下半年的电价会下跌。中电内地业务盈利按年升75%，主因是煤电、新能源和核电的表现改善。至于印度业务则较弱，期内盈利仅录4%升幅，逊预期。笔者建议待股价略为下调才考虑购入比较合理，因股息偏低和中美贸易战等不明朗因素将影响股价表现。