防范风险需更多关注社会责任
过去10年，社会责任投资属于较小领域，比如涉及宗教等领域。如果关注社会责任投资，就需要把酒精、赌博和武器领域的投资排除，但社会责任投资什么时候能够成为投资主流呢？其实趋势已经开始。国际上投资者已经越来越多地将ESG（ESG是英文中环境、社会与公司这三个单词的首字母简称：责任投资）考虑到投资策略当中，整个ESG市场增速非常快。投资者如果考虑做社会责任投资，对于社会、环境治理的因素预期应该和做其他种类的投资一样，且要有更好的风险管理，除了财务分析和项目分析之外，要更多关注于对社会、环境治理的影响，这样可以更好地防范风险，包括避免声誉、运营、监管的风险。来自于法律规定、监管要求、竞争对手的压力要兼顾，同时也需要以一种更加负责任的方式来运营其业务。包括公众、个人、非政府组织、媒体等也会对发行方提出各种各样的问题来要求其以更负责任的社会方式来运营业务，这些会对风险管理更有益。如果托管人的责任能够更好实施，也能够更好地防范风险。
要想防范风险，就必须要按照真正的职责去行事。从道德角度来看，如果能够按照社会责任的方式行事，风险也会更低。可以用相应指标来衡量发行方的最终表现，也可以以数字形式体现出来。想从这些因素中受益，需要更多关注在社会责任领域做了什么，包括能源效率、环境、社会治理等各个领域。基于这些理由之外，如果觉得该公司表现非常好，且自己能够改善其情况，比如通过让企业增加一些成本，来提高现代化运营方式。所有学术性研究都表明，社会责任的方式可以改善企业业绩，而不是损害企业业绩。社会责任投资在每个国家和地区的解释都有差别。但在全球范围内谈到负责任投资方式无非涉及用社会责任投资方式来去筛选相应的发行方。有一些投资可能会关注能源转型、气候变化领域，这就意味着低碳模式或买一些绿色债券、主题基金来支持能源转型。也可以投资一些实物资产，包括基础设施建设，能够帮助某个地区实现能源转型目标。还有影响力投资，意为重点考虑对社会的影响。
使用社会负责任的投资方式为什么那么重要呢？因为每天都有一些问题需要思考、回应。要想找到正确的答案，比如涉及环境、治理、社会等非常复杂的问题答案，就意味着需要一个专注的治理模式，包括顾问委员会模式等等，让专人去考虑这些问题。比如涉及棕榈油的业务该怎么做，目前存在较大争议，业务边界哪个好?哪个坏?非常难定义，包括涉及童工使用问题怎么解决？哪些价值观需要维护？哪些原则需要应用？哪些东西要实施到ESG策略当中？这些都需要仔细考虑。
社会责任投资要有评估标准
社会责任投资的根本是要有ESG标准，不仅必须要有一些可行的策略、大的标准，还要有细致、小的标准可以去实施；不仅可以写在文件当中，同样还要有实操性。因为不能只能看不能做。具体标准如何定义、选取，如何用标准去分析企业在社会责任方面做的怎么样，就必须要去看一看企业的商业模式是否真正实施了社会责任的行为。而且要去关注他们的供应链、客户服务、人力资源领域所采用的社会责任方式。因此，必须要设定出自己的一系列标准，要有大的价值观和原则作为指导，通过某一些标准可以看到在不同的子领域的各个行业的子指标。比如对银行可以看看他们在宣传营销的时候是否用社会责任的方式来宣传，以及绿色融资的比例等等。每一个行业都可以有一些自己的标准。
做社会责任评估非常复杂，东方汇理评估了全世界超过六千家的发行方，如果要给它们评级，除了财务评级和其他评级之外，还可以参考ESG的评级来看这些发行方的表现。比如“需方环境多样性的标准”、“生物多样性标准”，某些发行方表现比较好，有些公司就表现得非常差。这些标准没有办法平均，只能挨个用量化的方式去观察。最后的评级数字也要用常识性的认知来看是否正确，并且和客户进行沟通，看他们的产品是否本身满足了这些标准。通过不同的标准给予他们不同的权重，最终得出得分。过程很繁琐，但每个过程都必须把它转化成实质标准，这样才能分析好企业的社会责任做得怎么样。
如果想把评估策略做成固定流程，就应该看公司在每一个领域的实际表现。比如看西门子是不是在某些领域都有着最佳的实践做法，可以把西门子和其他公司做对比，如果做得最好，就证明评估标准没问题。除此之外，还要设定一些排除策略或规定，要把最不好的排除在外。可能有一些东西涉及到法律标准，比如采矿、烟草领域从环境角度来说就不是好行为，这就涉及到原则和价值观问题，根据这些可以将某一类行业或公司排除在投资范围之外。同时将最差的行业或公司排除在外，比如某个行业一直在违反自己的价值观或者全球的一些协定。这些公司/行业就不要把它纳入到投资组合当中了。当然，你也不想排除太多的行业和公司，因为有一些行业当中会有一些表现非常好的企业，所以排除策略应当较严格但有限。
首先，在ESG评级当中要去评估，并且要去见这些公司以及搜集公司提供的信息，亲自核实评级是否合理，和公司进行合理对话，了解他们的优势和弱势。或者通过评级告诉他们应当如何改善。然后要和客户进行积极沟通，比如东方汇理非常关注童工使用、农药使用、烟草种植、食品浪费、采矿员工人权的问题，在这些领域我们就会和所有相关公司进行沟通，如果他们愿意和我们沟通，我们也非常愿意告诉他们在相关问题上怎样改善。同时制定投票政策，作为大股东要有自己的投票政策，股东和股东、公司之间要进行非常好的沟通，并不限于只在股东大会上的沟通，有一些我们不认同的实际问题上应该给予自己否决权。比如薪酬制定，达到什么样的薪酬水平才可以让工人能够负担得起孩子受到好的教育，或是在某个国家达到什么样的标准才能满足生活需要而不仅满足生存需要，这对公司发展是非常重要的事情。
ESG的战略规划是做好责任投资的重要基础，可以带来非常好的组织方式，从而在各个方面进行主流化。自己的ESG策略在各个管理方面都能应用起来，让客户相信自己能够纳入ESG投资，他们就会说“好的”。在调整大类资产配置的过程中要考虑ESG投资的解决方案融入进所有的大类资产下，及时吸入更多的新专业知识必不可少，比如涉及私募股权、债务等等。同时也需要有独特的ESG策略，因为不可能对世界范围内的大财团、中型企业、小微企业都给予同样的答案和策略，最终确保能够回答每一个问题。无论是做风险管理还是为了实现可持续发展目标，以及联合国制定的一系列制度，新世纪的发展目标、气候目标很多都与社会问题密切相关，包括减少不平等、提高教育质量、减贫等多方面。最终一点就是要确保所有的过程、流程都要朝着这些方向、目标走。
利用新型技术可拓宽社会责任投资领域
对于新兴科技领域，比如人工智能、大数据、网络安全、加密货币、区块链等等，这些领域都需要从ESG的角度来仔细研究。宏观来说，对于这些新技术该如何去处理呢？现在新领域仍然处于开始阶段，每天都面临很多技术性问题，之后还需要花时间就新的技术制定出新的投资标准，包括新技术对于公司就业、数据隐私所带来的负面影响和积极影响，数据泄露是负面影响，而让人们更多获取相应信息进行创新就是积极影响。ESG的国际参考标准也在不断演进过程中。眼下应关注如何从技术当中获益，对使用大数据进行ESG分析，这件事还是回到用ESG进行分析和实际投资表现之间的关系问题。要想把ESG变成主流，好多时候要把自己的事情做好。
评价标准对于投资人非常重要，评级在某一个领域可能会有三到四个小标准，这些小标准会让评级变得更有意义。但用20到30个标准来评价就过了，希望标准能更加可视化，而不是简单地用优、良、中、差来评价。比如电力供应设施领域，如果不想影响自己的社会责任表现，就要找到一些公共设施公司的好做法，用不同的标准合理分析各家公司的风险，并且分析如何去管理这些风险。首先要了解这家公司对于社会、环境等各领域有什么样的影响，可以用大数据的方法收取很多数据，将所有工厂的GPS数据连接到一起，甚至将全世界所有电力设施公司的数据都联系到一起。各地收集起来的数据组成后，就知道哪一个工厂属于哪一家公司，就能够合理分析相关风险。如果和投资经理直接聊，你可能不会让他们直接剥离整个电力行业，但可以告诉他哪些可以投，哪些不可以投，投哪个对绩效有良好影响，达不到基准化社会回报的就不投。
以投资美国水电行业为例，美国的可再生能源量不大，如果想投传统水电领域，如何能够以最小化风险，产生最大的回报呢？在传统的行业，包括油气行业的一些领域无法找到最好的实践做法。但涉及到页岩气的话可能就有一些比较好的做法，关键是要考虑对于水的消耗。可以通过大数据比对页岩气行业所有公司的相关数据，看到哪些公司的页岩气井面临水资源问题，有些州的水价很高，这意味着存在较高的财务风险。油井所处的位置水价是否便宜很重要，所以,必须细致地用ESG投资策略去分析这些问题，才能真正评价风险，同时保持谦虚的心态。再比如棕榈油行业，法国食用很多棕榈油，这为马来西亚和印尼带来了上百万的就业机会，但也需要在原始森林当中砍伐很多的棕榈树，这对于环境和当地社会带来负面影响。每年7到9月，这些国家就有很多温室气体排放，甚至排放总量比整个美国都多，就是因为燃烧森林导致的。因此，就要用大数据分析棕榈油企业的燃烧原始树林问题。然后同企业去交流，生意可以做，但不要再烧毁森林了，可以找到其他方式。通过技术手段分析得出结论，再找到替换带来不良影响的经营方式，从而避免排除掉过多可盈利的投资领域，这就是新技术所带来的便利，而数据的质量就是未来所面临的最大挑战。（谢云根据ThierryBogaty演讲整理并摄影）