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瑞典经济与商业环境风险分析报告

时间:2024-10-28 04:24:18

经济风险

金融危机之后,瑞典经济恢复增长,通货膨胀、财政收支、国际收支方面也表现良好。宏观经济可持续性和稳定性均得到有效增强。国际评级机构对瑞典的评级也维持在较高水平。

宏观经济

宏观经济保持上升势头。瑞典宏观经济受危机冲击后开始重新恢复增长。瑞典的GDP增长率在2008年和2009年分别经历了0.7%和5.1%的下降后,2010年实现5.7%的快速反弹,2012年开始增速下滑,但均保持正增长。2014年增速为2.3%。通货膨胀率呈现类似的变化态势,但波动幅度相对较小。2013年和2014年,瑞典通货紧缩压力有所上升,通货膨胀率分别为-0.1%和-0.2%。与此同时,瑞典的就业市场不景气程度增加,登记失业率在2006年为7.0%,2014年达到7.9%。

金融状况

货币政策趋于宽松。由于面临通货紧缩压力,瑞典央行开始不断下调政策利率,在实施零利率之后,又决定再次将基准利率下调10个百分点,达到-0.1%,同时计划购买约合11.5亿美元的政府债券,以加强释放流动性。2014年,瑞典M2增速为5.6%,预计在宽松货币政策的驱动下,2015年M2增速会达到7.4%。

金融机构数量不多,市场较为发达。瑞典的商业银行有四家,包括瑞典联合储备银行、瑞典商业银行、北欧投资银行集团和北欧斯安瑞典银行。瑞典的国内公司和外资公司在融资条件方面没有任何区别。斯德哥尔摩是北欧风险投资活动的中心,可以为企业提供较为便利的融资场所。

财政状况

财政收支基本平衡。瑞典的财政收入和支出水平相对稳定,收支基本平衡。瑞典的财政收入和财政支出在GDP中所占的比重均基本保持在50%~60%之间。2008年金融危机爆发后,瑞典财政出现赤字,2009年财政赤字占GDP的比重为-0.72%。随后赤字占比持续增加,2014年达到1.7%,相对来说,赤字规模不大。

国际收支

币值保持基本稳定。瑞典的货币币值波动较为有限。2006~2014年间,瑞典克朗与美元的汇率保持基本稳定。2009年,瑞典克朗贬值至一美元兑换7.7克朗,2011年升值至一美元兑换6.5克朗,2014年的汇率为一美元兑换6.9克朗,基本回到危机前的水平。由于瑞典未加入欧元区,其货币克朗实行浮动汇率制度,受欧债危机的影响相对有限。但是,作为欧盟成员,瑞典的货币政策受欧盟左右,可能会受到希腊债务危机和欧盟经济复苏进程缓慢等因素影响。目前,瑞典克朗与人民币在贸易项下已经可以直接结算。

经常账户保持顺差。瑞典主要贸易对象是欧盟国家,特别是北欧国家,出口到欧盟的商品额约占其出口总额的40%。近年来,瑞典贸易额保持相对稳定,每年约有200亿美元的盈余,服务贸易尽管波动较大,但也均保持一定程度盈余。经常账户近年来持续顺差,占GDP比重保持在7%左右,2014年为6.7%。

国际储备对进口的保障能力不断增强。瑞典的国际储备总体呈现增长趋势。2006~2013年间,瑞典的国际储备从280亿美元快速增长至654亿美元,甚至在经济危机爆发后仍然保持上升趋势,2014年略有下降,为625亿美元,能够满足3.3个月的进口用汇需求。

主权债务

主权信用评级很高。2014年三大信用评级机构对瑞典进行主权信用评级,均认为瑞典经济发展较快,财政水平较高,主权违约概率低,因此给予信用评级也非常高。高等级的主权信用评级有利于瑞典在国际市场进行低成本融资,弥补短期流动性缺口。

偿债负担较轻。瑞典的公共外债规模整体呈现增长态势,从2006年的l814亿美元逐渐增至2014年的2282亿美元。不过公共外债占GDP比重不大,2014年为40%左右,债务负担相对较轻。

双边经贸

双边经贸稳定增长。2014年,中国对瑞典出口额71.7亿美元,从瑞典进口额67.9亿美元,保持3.8亿美元顺差。中国目前是瑞典第十大出口市场和第六大进口来源地。机电产品是瑞典对中国出口的主要商品,占出口总额的三分之一,化工产品是第二大类产品,占出口总额的五分之一。瑞典自中国进口的主要商品为机电产品、纺织品及原料、家具、玩具等,占其进口总额的约70%。

风险展望

从上述宏观经济、金融状况、财政状况、国际收支、主权债务和双边经贸六个方面来看,瑞典的宏观经济持续向好,经济持续增长与较低通胀并存,金融较为稳定,财政收支条件较好,国际收支条件改善,主权评级较高,与中国保持较为稳定的贸易关系,总体风险较低,未来经济风险展望为稳定。

商业环境风险

税收体系

税收种类较多,税收成本不高。瑞典实行中央和地方两级课税制度。瑞典税种较多,税收成本不高。主要的税种包括:个人所得税、公司所得税、增值税、消费税、社会保障税、土地和财产税、遗产和赠予税、森林税、彩票税、资产税、净财富税、广告税、烟草税、酒类制品税、注册登记税、印花税和年度车辆税等。根据世界银行公布的2015年营商环境指数中的缴纳税款这一分项指标,瑞典列第35名,与2014年相比没有变化。

投资便利性

投资成本较低。瑞典对外来投资的审核流程较短。外资在瑞典开设企业的形式多样,其中建立有限责任公司的流程较为简便。收到申请后,瑞典公司注册局平均在一至两周内做出答复。

FDI波动较大。受金融危机影响,瑞典吸收外国直接投资(FDI)自2009年以来明显下降,2010年仅为1.5亿美元,此后有所恢复,但较危机发生前水平仍然有较大差距。2014年,瑞典吸收外国直接投资100亿美元,占GDP比重为1.8%。

基础设施

基础设施条件较好。瑞典基础设施条件较好。公路运输占瑞典国内客运量的90%和货运量的50%左右。铁路在瑞典国内运输中占有重要地位,电气化铁路占三分之二。瑞典各类航空公司众多,且与丹麦、挪威共同拥有北欧航空公司。海运也是瑞典的主要运输方式,内河航运相对次要。瑞典是世界上人均电力生产量和消费量最高的国家之一,电力出口大于进口。按照瑞典国家交通发展计划,未来政府还会将大量资金用于国家交通系统升级。

行政效率

政府办事效率高。以世界银行2015年营商环境指数中的开办企业为例来考察瑞典政府的办公效率,瑞典的行政效率很高,除实缴资本占比外,瑞典在大多数分指标上均高于经合组织水平。这一指标反映的是一位企业家要开办并正式运营一个工业或商业企业时,完成官方正式要求或实践中通常要求的所有手续所需的时间和费用,以及最低实缴资本。

风险展望

从税收体系、投资便利性、基础设施和行政效率四个指标来看,瑞典税收清晰且税负较低、投资便利且能够得到保护,基础设施较为完善,行政效率高,未来商业环境风险展望为稳定。
   

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