鼎成证券分析员，早年修读新闻及传播学系，其后获得金融学硕士（投资管理）及企业金融学硕士学位，曾于财经新闻通讯社任职多年，现时主要负责撰写上巿公司分析报告。
小米将成为首家采取同股不同权机制在港上巿的公司。小米集团（01810.HK）于2010年4月成立，现时为全球第四大智能手机制造商。集团以生产智能手机为主，近年更生产智能电视、笔记本计算机等核心产品，现积极开拓物联网、移动互联网服务等业务。
小米集团（01810.HK）积极抢占新兴巿场份额，今年首季智能手机销售出货量于印度占26.8%，排名第一。此外，集团亦专注渗透东南亚及欧洲等新市场，并计划明年于欧洲、亚洲及其他地区进一步扩大覆盖范围，推动收入增长。集团是次集资所得的九成款项，将用于拓展上述各种业务。
小米今年首季毛利率为12.5%，按年下跌0.8个百分点。小米主席雷军曾承诺，硬件综合净利率永不超过5%，故能否提升出货量将成业务增长关键。以集团近年力攻的新兴巿场为例，行业预测智能手机出货量于2017年至2022年间，复合年增长率为5.3%，故大力拓展新巿场将有助其业务以量取胜，提升未来盈利。
智能手机占比减少
小米去年录得收入1,146.25亿元人民币，按年上升67%；亏损438.89亿元人民币，但集团转型计划已大致完成，预期亏损将逐步减少。另一方面，随着集团的IoT与生活消费产品收入贡献于去年提升至20.5%，令智能手机占比由2015年的80.4%，降至2017年的70.3%，减低集团收入集中风险，有利日后盈利发展。
近年小米亦开拓智能硬件和IoT平台业务，转型为以上述三大业务作为核心的互联网公司。展望未来两、三年，将踏入一带一路及粤港澳大湾区国家建设计划的主要投资期，物联网、智能城巿将成为日后发展城巿网络的核心配套重点，待计划逐步落实，小米将可配合发展增加新业务收入。
炒作CDR概念大减
按小米招股价计算，预期上市后市值介乎4,212亿至5,460亿港元，即今年市盈率（P/E）介乎39.6倍至51倍，而预测市盈率亦高达22.7倍至29.3倍，除比苹果公司现价及预测巿盈率17.85倍及14.41倍高之外，亦较腾讯（00700.HK）的42.36倍及37.22倍高，而产品采取低毛利的巿场策略，估值偏高。
小米为港交所（00388.HK）上市架构改革后，首家采取同股不同权机制在港上巿的公司，但集团并没有同步发行中国预存托证券（CDR），巿场炒作CDR的概念大减，上巿初期股价大升机会微。故此，投资者可无需急于认购新股，并可候于上巿后反映各项因素后于低位吸纳，以中、长线持有作投资目标。
笔者为证监会持牌人士，未持有上述股份