马钢维持良好增长势头,首季纯利大升57.3%至14.18亿元人民币。去产能影响的主要是不合规细厂,对马钢这类国企大厂反而极之有利。
内地切实执行去库存,告别供过于求的情况。
马鞍山钢铁(00323.HK)中期盈利增长看俏,中资大行招银预测增幅高达一倍,看似惊人,因2017年中期纯利已大增2.6倍,在基数加大的情况下,要再升一倍难度不低。然而,若单纯以今年首季进度量化推算,中期盈利增幅要超越五成机会颇大,月底前有望抢闸公布盈喜。
内地切实执行去库存,告别供过于求的情况。据中国钢铁工业协会数据,4月下旬,钢企钢材库存约1,244万吨,比中旬减少215万吨,降幅为14.7%。中国钢铁工业协会会长于勇早前表示,中国计划今年再压减钢铁产能3,000万吨。
去产能利国企大厂
受去产能影响的,主要是不合规细厂,对马钢这类国企大厂反而极之有利。供应因去产能而库存减少,需求却在增加,结果是价格持续上涨。中美贸易摩擦早前令钢铁股受压,去年中国出口到美国的钢材不过118万吨,即使实施关税,对行业影响有限,况且近日贸易摩擦有缓和迹象,中美应该不会埋身打贸易肉搏战,钢铁股理应反弹。
多间大行刚发表研究报告,对马钢均给予「买入」评级及调高目标价,最乐观是上文提及的招银,推荐买入,目标价6.23元;瑞信给予马钢「跑赢大市」,目标价由5元调高至6元,另外高盛亦锁定目标价5.6元。以此计算,平均目标价约6元,较现价潜在升幅惊人。
以业内龙头鞍钢(00347.HK)为例,马钢股价落后,估值相对更吸引,一旦重纳升轨,应可挑战其合理估值水平。鞍钢年初至今累升逾1%,但马钢同期仍跌7%。以市盈率(P/E)作衡量指标,马钢则较鞍钢折让30%,以合理幅度不超过10%计,马钢应可升抵4.45元。
盈利增长相当可观
远一点看,根据马钢今年首季盈利劲增57.2%至14.18亿元人民币计,第二季进度如果相若(去年同期为首季所赚的82%)推算,今年上半年可赚25.8亿元人民币,亦即按年增长57%。只要马钢下半年能维持去年同期水平,即使再无增长,全年盈利预测高至50.7亿元人民币,增长23%,预测每股盈利0.658元人民币,折合约0.765港元。
从股价走势来看,马钢已扭转6月中至7月初调整23%的跌势,除企稳10天、20天、50天及100天线之余,本周初更重上250天线之上。在MACD重现双牛及走势转强下,后市有机会突破前浪顶约4元。如予马钢今年预测P/E约7倍计算,目标价已达5.35元,潜在升幅超过四成。