□申万宏源
投资要点：
1、产业规模超万亿元。
2、我国空管设备已具备国产化能力。
“十三五”通航迎来突破性发展。“十三五”规划建议中首次将通用航空从民航中单独提出来，与民航、铁路、公路并列，预计“十三五”期间，我国通用机场将达到500个以上，通用航空器将达到5000架以上，年飞行量200万小时，产业整体规模将超过1万亿元。
低空空域开放是制约我国通航发展最关键的因素。我国制约通用航空产业发展的因素主要有三个：1、低空领域不开放：我国空域属于军管，绝大部分的低空领域是不开放的；2、通用机场建设落后：我国共拥有通用机场286个，含43个临时起降点，显著低于国际平均水平；3、通用航空专业人员严重不足：我国在册通用航空飞行员不足4000人，民航总局表示，到2035年我国对民航飞行员的需求为50万名。其中空域放开是三大制约因素里面最关键的。2016年我国将进一步开放低空管制，允许私人飞机使用1000米以下的空域。
我国空管设备已具备国产化能力。目前我国空管设备领域采用的是准入许可管理制度，其中国产空管设备主要包括通信设备、导航设备和监视设备等，通信设备7类中5类、导航设备5类中4类、监视设备12类中7类已实现了国产化。我们梳理了全部具有设备许可证的空管设备生产厂家，其中中电科集团和民航局下属企业占有比较明显的优势，且我国主要空管设备企业大多集中在四川等地。标的方面主要有：四川九洲、川大智胜、四创电子、海格通信、国睿科技等。