提问1：周副主席，现在股市是非常热的话题。一般认为，股市与金融、经济运行密切相关。但目前股票市场“疯涨”，而经济下行压力却较大，这是不是有点矛盾呢？
周小川：股票市场是资本市场最重要的组成部分。首先来讲，股市和经济状况之间不是完全平行的关系。从经济学道理来讲，股市是国民经济的晴雨表。但是实际上，包括中国在内的世界经验表明，这个晴雨表的作用并不太明显。美国股市总体上能够起到晴雨表的作用，但也不是非常紧密，也有经济不好，股市挺好的情况。在这次全球金融危机期间，有一段时间美国经济非常困难，但股市却一路上扬。
其次，股票市场容易产生资产价格泡沫。从宏观调控的角度来看，股票市场和房地产市场是非常容易滋生资产价格泡沫的两个领域。主要有两个原因：一是流动性状况与股票市场密切相关。如果市场流动性过多，资金便宜，很多投资者会利用杠杆借钱，在资本市场上炒作，导致泡沫。二是从众心理、跟风行为或者叫羊群效应比较严重。股票市场有时确实存在一些不理性的因素，这些非理性行为与市场上机构投资者和散户（零售投资者）的比例有关系。中国金融体系框架建立时间较晚，市场上零售客户相对较多，这种情况下，股票市场很容易出现泡沫。而泡沫一旦破裂，就会有一个深度调整期。对此，大家思想上要有所准备。至于目前我国股票市场是否存在泡沫，每个人的判断都不一样。
从中央银行角度来讲，中央银行是否要针对资产价格泡沫进行宏观调控呢？我认为，这有点困难。因为宏观调控主要还是针对国民经济总体运行状况，如根据工业、农业、服务业或企业的经营状况进行调控。如果企业正好和股市在同一个波段，上升或者下降，那好办，中央银行针对国民经济的调节也能有效作用于股票市场；但如果二者不一致，那么央行主要还是针对国民经济进行调控，关注就业状况，同时也会关注市场流动性状况在整个国民经济中是否合适。
提问2：您对P2P怎么看？会不会出现规模性的倒闭潮？另外，P2P转银行的路子是否可行？
周小川：首先，党中央、国务院鼓励支持互联网金融的发展，因为这是一项金融创新，是科技发展在金融领域的应用。但同时，也强调要依法监管、适度监管，并创新监管方式。
互联网金融不同业态的风险不同，互联网支付风险相对略小些；对于网络众筹的监管，国际上也有一些经验可以借鉴；监管难度较大的可能是P2P。P2P实际上是个体对个体网贷，点对点的贷款。目前来讲，P2P网贷在我国属于民间借贷，因为它也没有作金融行业注册登记，也没有正规监管，相关部门考虑在将要筹备成立的互联网金融协会下面建立一个专门的P2P自律性分会，来进行行业自律。从P2P网贷属于民间金融这一定位来讲，有几点需要把握，一是民间融资自负盈亏，自担风险。二是P2P网贷不能涉及高利贷。最高人民法院对高利贷有认定标准，超过以后法律不予保护。三是P2P网贷平台不能做资金池，不能做担保。P2P网贷平台只是一个桥梁，必须确保信息披露充分且公开透明。
有媒体报道，有一部分P2P平台开展了资金池业务，还有一部分平台开展担保业务，这就相当于吸收存款。这些平台在没有取得牌照的情况下，就开展了相关金融业务，是违法违规的。从另一方面来看，一部分平台如果开展了资金池或担保业务，就有可能导致自身的财务问题。本来这些平台如果只是作为一个信息中介，自身财务问题就不大，不会有太大影响；但如果开展了这些业务，P2P平台本身就卷入了资金借贷关系或担保关系，一旦出现亏损，就会出现“跑路”，卷款逃跑的，这就造成了风险。因此，监管部门对P2P平台有明确要求，不能形成资金池，不能提供担保。若提供担保，则必须申请牌照。目前，这些方面确实比较混乱。
P2P网贷目前还是新生事物，下一步怎么发展还有待进一步观察。目前大概有两种可能性，一种是，美国有一个比较大的P2P网贷公司叫“借款人俱乐部”，前一段经过美国SEC程序发行上市。为此，P2P平台公司比较兴奋，可能认为美国有一家上市了，以后可能会发展得很好。另一种是，有一些国家监管当局认为P2P网贷是无照经营，对其进行重罚。目前这两方面的情况都有，不要太急于下结论。但是，对于已经出现风险要小心防范。
再有，从比例上来讲，P2P网贷的规模仍然很小，可以给它一定的空间进行观察。有人说P2P平台网站有几千家了，虽是新生事物，成长却很迅速。实际上，从金融体系的总体借贷规模来看，P2P网贷余额目前所占比例连万分之一都不到，可以再给予一定的空间进行观察。但是，我们也不能掉以轻心，因为它一旦发生风险，主要伤害的是老百姓。